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서론: ‘각자도생’은 끝났다, 생존을 위한 ‘적과의 동침’ 2025년 11월, 한국 석유화학 업계에 거대한 지각변동이 시작되었습니다. 오랜 불황과 중국발 공급 과잉, 그리고 원가 경쟁력 상실이라는 ‘3중고’에 시달리던 국내 석유화학 기업들이 드디어 칼을 빼 들었습니다. 그 시작은 충남 대산 석유화학단지에서 터져 나왔습니다. 언론 보도에 따르면, 롯데케미칼의 대산 공장(NCC)과 현대케미칼(HPC)이 합병하여 새로운 합작법인(JV)을 출범시킨다는 소식입니다. 이는 기존에 롯데케미칼이 … 더 읽기
지난 글(대산, 여수)에서 우리는 ‘빅딜(M&A)’과 ‘원가 경쟁(MFC)’이라는 키워드로 각 단지의 구조조정 방향성을 살펴보았습니다. 오늘은 한국 석유화학 산업의 ‘발상지(Birthplace)’이자 ‘심장’인 울산 석유화학 산업단지의 구조조정에 대해 심층 분석합니다. 1970년대 대한민국 경제를 이끈 울산 단지는, 아이러니하게도 지금 ‘가장 낡은 설비(1세대 NCC)’와 ‘가장 혁신적인 설비(TC2C)’가 공존하는, 가장 극적인 ‘신구(新舊) 대결’의 격전지가 되었습니다. 이곳의 구조조정은 ‘통합’이나 ‘M&A’가 아닌, ‘생존(Pivot)’과 ‘대체(Replacement)’라는 … 더 읽기
지난 글에서 ‘LG-롯데 빅딜’이라는 ‘합종연횡(M&A)’이 핵심 키워드였던 대산 석유화학 구조조정 문제를 다루었습니다. 이번 포스팅은 ‘한국 석유화학의 심장’이라 불리는 여수 석유화학산업 구조조정에 초점을 맞춥니다. 여수는 대산과는 또 다른, 매우 복잡한 방정식이 펼쳐지는 곳입니다. 대산의 문제가 ‘중복 투자로 인한 비효율’이었다면, 여수의 문제는 ‘정유사(GS칼텍스)의 신기술(MFC)’과 ‘기존 NCC(LG/롯데/YNCC)’ 간의 생존을 건 ‘원가 전쟁’이자 ‘통합’의 문제입니다. 특히 여수 단지는 ‘YNCC(여천NCC)’라는, … 더 읽기
지난 글에서 ‘한국 석유화학산업 구조조정’의 거시적인 3대 원인과 3대 단지(울산, 여수, 대산)의 방향성을 살펴보았습니다. 오늘은 그중에서도 가장 뜨거운 감자이자, 한국 NCC(나프타 분해 설비) 비효율의 ‘상징’이 되어버린 대산 석유화학 구조조정 문제를 ‘현미경’ 수준으로 심층 분석합니다. 대산 단지는 ‘석유화학 삼국지’라 불릴 만큼, LG화학, 롯데케미칼, 한화토탈에너지스라는 3개의 거대 기업이 담벼락 하나를 사이에 두고 ‘똑같은’ NCC 공장을 각각 돌리는 … 더 읽기
지난 수십 년간 대한민국 경제 성장의 ‘효자’이자 ‘수출 엔진’ 역할을 해온 석유화학 산업이, 역사상 유례없는 ‘적자의 늪’에 빠져 생존을 위한 대수술을 앞두고 있습니다. LG화학, 롯데케미칼, 금호석유화학, 한화솔루션 등 국내 굴지의 대기업들이 2023년부터 2년 연속 ‘조 단위’의 누적 영업손실을 기록하고 있습니다. 이는 단순한 ‘경기 순환(Cyclical)’에 따른 불황이 아닙니다. 이는 산업의 패러다임 자체가 무너지는 ‘구조적 위기(Structural Crisis)’입니다. … 더 읽기
11월 10일이 시작되는 이번 주는 전 세계 AI, 바이오, 로보틱스 투자자들이 숨죽여 기다리던 ‘결전의 주’입니다. 첨부된 ‘Earnings Whispers’ 캘린더에서 볼 수 있듯, 우리가 지난 스물여덟 편의 블로그 글을 통해 심층 분석해 온 미래 혁신 기업들이 대거 실적 발표를 앞두고 있습니다. ‘AI 원전’의 아이콘 OKLO(오클로), ‘DNA 프린터’ TWST(트위스트), ‘AI 신약 개발’의 ABSI(앱사이), ‘배달 로봇’ SERV(서브), ‘양자컴퓨팅’의 … 더 읽기
‘골드러시’의 진정한 승자가 ‘리바이스(청바지)’와 ‘웰스파고(은행)’였듯, 가상화폐 산업의 최종 승자 역시 ‘코인‘ 자체가 아니라 이 코인을 ‘유통’시키는 플랫폼이 될 수 있습니다. 이 시장은 크게 3가지 유형의 플레이어가 경쟁하고 있습니다. 1. 페이팔 (PayPal / PYPL) – (‘핀테크/월렛’ 1위) 2. 블록 (Block / SQ) – (‘핀테크/월렛’ 2위) 3. 비자 (Visa / V) – (‘결제 네트워크’ 1위) 4. 마스터카드 … 더 읽기
지난 글에서 우리는 가상화폐 산업의 ‘금광’인 ‘채굴(Miners)’과 ‘은행’인 ‘거래소(Exchanges)‘를 분석했습니다. 이번 글은 ‘골드러시’ 시대의 ‘금 수집가’, 즉 가상화폐 보유를 기업의 핵심 전략으로 삼은 ‘금고(Treasuries)’ 기업들을 분석합니다. 이들은 ‘코인’을 사업의 도구로 쓰는 것을 넘어, ‘비트코인’ 그 자체를 회사의 핵심 자산(Asset)으로 채택한 기업들입니다. 이들의 주가는 사실상 ‘비트코인 현물 가격’을 추종하는 ‘레버리지(Leveraged) 투자 상품’처럼 움직입니다. ‘Top 7’을 선정하기에 … 더 읽기
지난 글에서 우리는 가상화폐 산업의 ‘금광’ 격인 ‘채굴(Mining)’ 기업(MARA, RIOT 등)들을 분석했습니다. 이번 글은 ‘골드러시’의 진정한 승자, 즉 금을 캐는 ‘광부’들에게 ‘은행’ 서비스와 ‘거래소’를 제공하며 막대한 ‘수수료(Fee)’를 벌어들이는 가상화폐 거래소 및 ‘브로커리지’ 기업들을 분석합니다. 참고: 왜 바이낸스, 업비트가 없나요? 이 글은 ‘주식 시장(나스닥, NYSE 등)’에 상장된 ‘공개 기업(Public Company)’을 기준으로 합니다. 바이낸스(Binance), 업비트(Upbit), OKX 등 … 더 읽기
지난 글에서 우리는 가상화폐 산업을 ‘채굴’, ‘거래소’, ‘보유’, ‘결제’라는 4가지 거대한 카테고리로 나누어 보았습니다. 그중 ‘금광(Gold Mine)’에 해당하는, 즉 비트코인을 직접 ‘캐내는’ 가상화폐 채굴 기업들은 비트코인 가격에 가장 강력한 레버리지(Leverage)를 가진 투자처로 주목받고 있습니다. 하지만 2024년 4월 ‘비트코인 반감기(Halving)’라는 거대한 지각 변동과, 2025년을 강타한 ‘AI 전력난’은 가상화폐 채굴 산업의 룰(Rule)을 완전히 바꾸어 놓았습니다. 단순히 비트코인을 … 더 읽기